Razlika između Basela 2 i 3. Basel III i oživljavanje statusa zlata kao međunarodne zaštitne bankarske imovine
Pravila Basel III stupit će na snagu 29. ožujka, čime zlato postaje jedna od najvažnijih međunarodnih bankarskih sredstava. Analizirajmo povijest Basela III i njegove odredbe o žutom metalu.
Što je Basel III? Ovo je skup međunarodnih pravila za reguliranje bankarskih aktivnosti, koje je razvila Banka za međunarodna poravnanja (u daljnjem tekstu - BIS) kako bi se osigurala stabilnost međunarodnog financijskog sustava. Baselski odbor za nadzor banaka (BCBS), koji se sastoji od regulatora iz 28 zemalja, određuje odgovarajuću razinu kapitalizacije banaka. Sastanci BCBN-a održavaju se u zgradi BIS-a koja se nalazi u Baselu u Švicarskoj, iako je odbor autonomna pravna osoba. Ova dva regulatora igraju važnu ulogu u razvoju međunarodnih standarda za nadzor banaka. Svrha Baselskih pravila je smanjiti vjerojatnost da banke mogu naštetiti gospodarstvu. Trenutna verzija ovih pravila, poznata kao Basel III, ključni je element reforme međunarodne regulatorne politike koja je započela nakon globalne financijske krize 2008. godine.
Misija BIS-a, kako je navedeno na njegovoj web stranici, je "pomoći središnjim bankama u njihovoj potrazi za monetarnom i financijskom stabilnošću, promicati međunarodnu suradnju u tim područjima, služeći kao banka za središnje banke". BIS je također trgovinski predstavnik za Međunarodni monetarni fond (MMF) i središnje banke kada je u pitanju zlato. Odnosno, BIS obavlja transakcije u zlatu u ime svojih klijenata, a to su središnje banke.
Privatne banke bile su iznenađene, bez dovoljne kapitalizacije, kada je 2007. izbila financijska kriza. To je natjeralo porezne obveznike, odnosno vlasti koje djeluju u njihovo ime, da spase veliki broj financijskih institucija od bankrota. Kriza je također izazvala potrebu za razvojem novih, strožih međunarodnih pravila za reguliranje bankarskih aktivnosti, poznatih kao Basel III. Ova pravila stupaju na snagu 29. ožujka 2019. Međutim, neke su središnje banke, pod pritiskom vlasti i tržišta, zapravo počele koristiti ta pravila čak i prije njihove primjene.
Tijekom financijske krize 2008. zlato se koristilo u međunarodnim transakcijama kao imovina bez rizika, iako je plemeniti metal bio zanemaren u monetarnom sustavu desetljećima. Nakon incidenta, središnje banke diljem svijeta znatno su povećale svoje službene rezerve zlata. Važnost zlata kao obrambenog sredstva ponovno je postala općepriznata, iako tek na razini sastanaka BIS-a u Baselu, na razini bankarskog sektora. Od 2008. do svibnja 2017 Ukupne globalne rezerve zlata dosegle su 41% prodaje žutog metala između 1967. i 2008., preokrenuvši ovaj trend za 180 stupnjeva. Trenutačno svjetske središnje banke drže približno 18% svih nadzemnih rezervi zlata.
Kakve veze Baselska pravila imaju sa zlatom? Ova pravila pružaju skup smjernica i kapitalnih zahtjeva za privatne banke. Imovina banke podijeljena je u nekoliko skupina ovisno o percipiranoj rizičnosti, pri čemu su obveznice i zlato klasificirani kao najmanje rizični. Banke su, prema pravilima Basela I, morale osigurati 8% svoje imovine. Cilj je bio osigurati da barem dio kapitala banke bude podržan imovinom, uključujući zlato, koja se smatra obrambenom.
Pravila Basel II podijelila su bankovnu imovinu u tri kategorije: u prvu kategoriju spadala je imovina koja se smatrala najmanje rizičnom, a u treću najrizičnijom. Prema pravilima Basela II, zlato je bilo uključeno ili u prvu ili u treću kategoriju, jer je BCBN naveo da "prema diskrecijskoj ocjeni nacionalnih vlasti, zlatne poluge koje se drže u službenim trezorima ili u obliku određene imovine u mjeri u kojoj su osigurane po obvezama za nabavu žutog metala mogu se smatrati novcem i stoga imaju razinu rizika od 0%. Pravila Basel III isključuju treću kategoriju, pa je sva imovina podijeljena u prvu i drugu kategoriju. Osim toga, od sada se razina “trimmed” likvidnosti (dobijanje likvidnosti osigurane imovinom u iznosu manjem od stvarne vrijednosti te imovine) zlata povećava s 50% na 85%. Taj se postotak koristi za izračun takozvanog međuspremnika likvidnosti - poznatog kao omjer neto stabilnog financiranja (dalje u tekstu NSF) - koji sve banke moraju imati od 2018. Što je veći FCSF, potrebno je više sredstava da se zadovolji ukupni zahtjev za FCSF. To znači da dok je prema Baselu II institucija koja je držala rezerve zlata u svojoj bilanci mogla koristiti samo polovicu njihove tržišne vrijednosti u smislu zahtjeva solventnosti, ta brojka sada iznosi 85%. Sada, prema Baselu III, žuti metal prelazi u prvu kategoriju imovine i prepoznat je kao potpuno bezrizičan.
U najavi novih pravila također se navodi da je “u konačnoj verziji novih pravila financijsko osiguranje definirano kao osiguranje u sljedećim oblicima: 1) sredstva na depozitu kod bankovne organizacije (uključujući sredstva koja u bankovnoj organizaciji drži trećina -stranački skrbnik ili povjerenik); 2) zlatne poluge...". Štoviše, prema Baselu III, imovina prvog reda banke trebala bi se povećati s 4 na 6% ukupne imovine banke. To znači da će se mnoge banke vjerojatno riješiti svojih obveznica i početi gomilati zalihe žutog metala.
Status zlata kao nerizične imovine, odobren u Baselu III, sigurno će pozitivno utjecati na cijenu ovog metala, a da ne spominjemo povećanje potražnje za njim.
Dana 31. siječnja ove godine, Svjetsko vijeće za zlato objavilo je da su središnje banke diljem svijeta, kao odgovor na približavanje implementacije Basela III i sve veću političku i tržišnu nestabilnost, dodale 651 metričku tonu žutog metala u svoje rezerve prošle godine. Ovo je 50-godišnji rekord i predstavlja porast od 74% u odnosu na prethodnu godinu. Stoga su središnje banke iskoristile trenutak kada zlato nije bilo tako skupo. U uvjetima Basela III zlato će postati sve traženije i potpuno bankabilna imovina, što znači da treba očekivati ne samo povećanje rezervi središnjih banaka, već i privatnih financijskih institucija koje se boje ponavljanja krize iz 2008. godine. Povećanje potražnje bez odgovarajućeg povećanja ponude odmah će dovesti do povećanja cijene žutog metala. Bilo bi prenagljeno nazvati pravila Basel III prologom za uvođenje zlatnog standarda 21. stoljeća, ali vrijedi napomenuti da je ovo veliki korak naprijed prema prepoznavanju važnosti ove imovine, njezinih financijskih i monetarnih kvaliteta. , za stabilizaciju globalne ekonomije.
Basel III(Basel III). Tijekom proteklih nekoliko godina postala je očita prociklička priroda globalnih financijskih tržišta. U razvijenim zemljama antikrizna regulativa nije uvijek bila podržana, što bi pomoglo uglađivanju cikličkih fluktuacija i stabilizaciji ekonomske ravnoteže. Često su se vodile procikličke politike koje su izazivale i podržavale cikličnost ekonomskih i financijskih procesa.
Globalna financijska kriza, otkrivši nedostatke u postojećim financijskim regulatornim sustavima, natjerala nas je da tražimo izlaz iz trenutne situacije u svijetu, da odredimo glavne pravce djelovanja za povećanje održivosti i izbjegavanje kriza poput sadašnje. To je izazvalo potrebu za preispitivanjem načela, kao i potrebu za razvojem i implementacijom novih pristupa i metoda procjene, stvaranjem protucikličkih standarda adekvatnosti kapitala i forme tijekom razdoblja gospodarskih uspona i padova.
Prema Baselu III, sve alokacije kapitala moraju se izvršiti iz osnovnog kapitala. Ovaj je zahtjev značajno pojačan u usporedbi s važećim pravilima, prema kojima se odbici vrše proporcionalno: polovica odbitaka je iz osnovnog kapitala, a polovica iz osnovnog kapitala. Podsjetimo, prema Baselu II odbici od uključuju goodwill, a odbici od ulaganja u temeljne fondove iznad 10% i ulaganja u temeljne fondove drugih banaka iznad 10%. Kako bi ublažili zahtjeve, međunarodna regulatorna tijela dopustila su da manjinski udjeli (do 10%) u drugim financijskim tvrtkama i odgođena porezna imovina ne budu uključeni u odbitke.
Prethodni dodatak Baselskom sporazumu bavio se samo onim rizicima za koje banke moraju održavati kapital: kreditni, tržišni (kamate, devizni, vlasnički vrijednosni papiri, robni), operativni. A autori sporazuma to nisu smatrali važnim kao rizici razmatrani u Baselu II, pa se o tome u ovom dokumentu uopće nije raspravljalo. Financijska kriza, zbog koje su bankarske institucije diljem svijeta pretrpjele značajne gubitke likvidnih sredstava, napravila je svoje prilagodbe. Postalo je jasno da solventna, ali nelikvidna banka nema praktički nikakve šanse za opstanak. Stoga, kao odgovor na procese koji su se dogodili u bankovnim sustavima tijekom krize, Baselski odbor predlaže uvođenje kontrole rizika likvidnosti. Stoga ažurirani Baselski sporazum stvara i predlaže međunarodni konceptualni okvir za procjenu, standardizaciju i praćenje rizika likvidnosti. Basel III uspostavio je dva obvezna parametra za kontrolu rizika likvidnosti: omjer likvidnog pokrića i omjer neto stabilnog financiranja.
Omjer pokrivenosti tekućinom . Na temelju pokazatelja minimalne likvidnosti (analogno standardu kratkoročne likvidnosti koji se koristi u Ukrajini) moguće je procijeniti može li banka opstati sljedećih 30 dana. Prema novim zahtjevima Basela, banke moraju raspolagati sredstvima koja bi 100% pokrivala kratkoročne obveze banaka za razdoblje kraće od mjesec dana. Ako bankarska institucija doživi akutnu krizu likvidnosti, supervizori joj mogu dopustiti korištenje visokokvalitetne, neopterećene likvidne imovine za nadoknadu neto odljeva novca. Banke mogu dobiti takvu dozvolu pod sljedećim uvjetima:
- oštro smanjenje institucije;
- djelomični gubitak depozitne baze;
- gubitak neosiguranog financiranja ulaganja;
- značajno povećanje ograničenja osiguranog financiranja;
- povećanje odljeva sredstava kroz izvanbilančne instrumente.
Koeficijent neto stabilnog financiranja karakterizira dostupnost dugoročno stabilnih izvora financiranja i izračunava se za 1 godinu.
Omjer poluge (udio posuđenih sredstava) je inovacija Baselskog odbora. Ovaj pokazatelj još uvijek nije uzet u obzir kao omjer Ugovora o kapitalu. Međunarodno usklađeni omjer financijske poluge trebao bi nadopunjavati omjere kapitala prilagođene riziku. Očekuje se da će se banke ograničiti od prekomjernih rizika uspostavljanjem nove veličine omjera financijske poluge (maksimalne poluge) - omjera obujma kapitala prve razine (Tier 1) i ukupne imovine bez njihovog vaganja koeficijentima rizika - na razini 3% .
Tijekom prve dvije godine (01.01.2011. - 01.01.2013.) nadzorna tijela će pratiti samo ovaj omjer. Od 1. siječnja 2013. do 1. siječnja 2017. ovaj koeficijent postat će obvezan, ali će iskazivanje njegove vrijednosti u izvještajima banaka započeti tek od 1. siječnja 2015. Nadalje, tijekom 2017. bit će provedena detaljna analiza stvarno dobivenih podataka o usklađenosti izvršit će se koeficijent financijske poluge i po potrebi njegova modifikacija (metoda izračuna ili standardna vrijednost). Planirano je da od 1. siječnja 2018. ovaj pokazatelj bude službeno uključen u tekst Komponente 1 “Adekvatnost kapitala” Baselskog sporazuma.
Kao što je praksa pokazala, prethodna pravila Baselskog odbora nisu bila dovoljna za sprječavanje nedavne financijske krize. Iako se postupno oporavlja, globalni bankarski sustav čak i sada doživljava ozbiljne strukturne probleme, unatoč značajnoj financijskoj pomoći vlada. Stoga regulatori smatraju uvođenje novih standarda Basel III pravovremenom i opravdanom mjerom. Autori reforme nadaju se da se, ako se kriza ponovi, banke neće morati obraćati državi za pomoć kako bi je izbjegle. Da bi se to postiglo, uvode se posebni zahtjevi za formiranje dodatnog rezervnog kapitala (tampon), koji se može koristiti, ali se nakon nekog vremena mora vratiti. U slučaju sistemske krize banke će imati određeni „tampon“ kapital koji mogu smanjiti kršenjem minimalne vrijednosti omjera adekvatnosti bez regulatornih sankcija. Međutim, nakon krize banke će morati obnoviti taj kapital.
Ažurirani zahtjevi predstavljeni globalnoj financijskoj zajednici su stroži i obvezujući, za razliku od pokazatelja Basel II, od kojih je većina bila savjetodavne prirode.
Uvođenje strože definicije kapitala, povećanje minimalnih kapitalnih zahtjeva i uvođenje novih kapitalnih rezervi omogućit će bankama da lakše podnose razdoblja gospodarskog i financijskog stresa. Međunarodni stručnjaci smatraju da će inovacije biti dovoljne da slabi i nestabilni igrači odu s tržišta, a da ostanu samo stabilne operativne institucije s kapitalom koji može pokriti moguće financijske probleme. One banke koje ostanu morat će prikupiti značajne količine dodatnog kapitala kako bi se uskladile s novim propisima. Analitičari UBS-a procjenjuju da će banke morati prikupiti 375 milijardi dolara dodatnog kapitala tijekom razdoblja provedbe Basela III. To znači da banke moraju prikupiti dodatnih 40 milijardi dolara godišnje. Glavni izvor takvog kapitala bit će dobit banaka, pa će se dioničari morati zadovoljiti znatno nižim dividendama.
Prvo, malo povijesti. Osnovan 1974., Baselski odbor za nadzor banaka pri Banci za međunarodna poravnanja uveo je prvi skup bankarskih regulatornih standarda, nazvan Basel I, još 1988. Godine 2004. usvojen je Basel II. Svrha ova dva dokumenta bila je povećati pouzdanost i transparentnost bankovnih sustava. No, novi zahtjevi i standardi nisu spasili globalni financijski sustav od teške krize koja je započela 2007. godine u hipotekarnom segmentu, a zatim se proširila na druge financijske i nefinancijske industrije.
Nakon krize, 2010. godine, Baselski odbor razvio je nove, još strože mjere - Basel III, čija je svrha bila spriječiti novu financijsku katastrofu. Godine 2012. provedbu ovih pravila odobrili su čelnici zemalja G20. U Rusiji su novi standardi stupili na snagu 1. siječnja 2014. Do 2019. godine očekuje se potpuni prijelaz ruskih kreditnih institucija na standarde Basel III. Jesu li banke spremne na to i kako će pooštravanje standarda utjecati na gospodarski rast zemlje?
Basel III: o čemu se radi?
Basel I uveo je pravila za izračun stope adekvatnosti kapitala banke uzimajući u obzir kvalitetu imovine i rizike povezane s njom. Prema pravilima, adekvatnost se provjerava za Tier 1 kapital i Tier 2 kapital. Temeljni kapital je dionički kapital i zadržana dobit. Taj kapital predstavlja zaštitu banke od mogućih neočekivanih gubitaka. Kapital drugog sloja sastoji se od dodatnog, manje pouzdanog kapitala - revalorizacijskih rezervi imovine, rezervi za pokriće mogućih gubitaka po kreditima, podređenih kredita i sl. Sukladno Baselu I, iznos kapitala drugog sloja ne smije biti veći od iznosa kapitala prvog reda.
Basel II uveo je novi, osjetljiviji sustav procjene rizika pri izračunu pokazatelja adekvatnosti kapitala, koji uključuje korištenje međunarodnih kreditnih rejtinga ili neovisnih izračuna od strane same banke. Osim toga, pojačan je nadzor i uvedene su mjere za poboljšanje sustava upravljanja rizikom i objavljivanja.
Basel III razvijen je kao odgovor na svjetsku financijsku krizu, pa je novi dokument podrazumijevao strože kapitalne zahtjeve i stvaranje posebnih rezervi za održavanje adekvatnosti kapitala u slučaju sustavnog pada gospodarstva. Novi zahtjevi uveli su i izračun pokazatelja likvidnosti. To je neophodno kako bi se osiguralo da banke održavaju dovoljnu količinu visoko likvidnih sredstava i da mogu preživjeti kada dođe do nestabilnosti.
U Rusiji je prijelaz na Basel III započeo čak i prije nego što je završen potpuni prijelaz na Basel II. Od 1. siječnja 2014. ruske kreditne institucije izračunavaju ne samo stopu adekvatnosti kapitala N1 (sada N1.0), koja je ostala na istoj razini od 10%, već i još dva standarda - N1.1 i N1.2. Za prvu je norma postavljena na 5%, za drugu - 5,5% za 2014. i 6% - od početka 2015. godine. Prethodno je bilo planirano da će ruske banke prijeći na nove kapitalne zahtjeve 1. listopada 2013., ali nakon zahtjeva banaka za odgodom rokova, a također i zbog činjenice da su Sjedinjene Države i Europa planirale uvesti nova pravila tek u siječnju 1. 2014. rokovi su prebačeni u Rusiju. Također, na zahtjev bankara u Rusiji, smanjena je razina adekvatnosti kapitala.
Općenito, Baselska su pravila vrlo ili čak previše univerzalna, pa ih zemlje mogu prilagoditi svojoj stvarnosti. To jest, u biti, u različitim zemljama usvojene su malo drugačije verzije pravila.
Bazelski rizici
Svjetska i ruska stručna zajednica aktivno raspravlja ne samo o aspektima prijelaza na Basel III, već i o tome kako će taj prijelaz utjecati na gospodarski razvoj. Mnogi stručnjaci dolaze do zaključka da će uvođenje novih pravila poboljšati pouzdanost bankovnih sustava. Iako, naravno, Basel III nikako ne treba promatrati kao cjepivo koje može zaštititi zemlje od novih bankarskih kriza. Kao i kod cijepljenja, bankarski virusi mogu se brzo promijeniti, a te je promjene prilično teško unaprijed predvidjeti.
Istodobno, "cijepljenje" može dovesti do usporavanja gospodarskog rasta, budući da će oprezniji stav prema rizicima i preusmjeravanje kapitala od kreditiranja radi osiguranja pouzdanosti smanjiti opseg kreditiranja. Kao rezultat toga, manje će tvrtki moći dobiti financiranje. Profitabilnost bankovnih aktivnosti može se smanjiti, što će smanjiti atraktivnost dionica kreditnih institucija za investitore i povećati troškove banaka za privlačenje financiranja, a samim time i povećati kamatne stope za zajmoprimce. Sve to može dovesti do pokušaja bankara da zaobiđu nova ograničenja i, sukladno tome, dati poticaj razvoju bankarskih aktivnosti u sjeni.
Tajming koji je svjetska zajednica odabrala za implementaciju novih baselskih pravila također nije posve uspješan. Gospodarstva mnogih zemalja diljem svijeta, uključujući i Rusiju, nisu u najboljem stanju, a stroži zahtjevi ne samo da bi mogli postati teret za banke, nego i negativno utjecati na ionako slab gospodarski rast.
Što se tiče konkretno Rusije, također postoji zabrinutost da će provedba pravila Basela III ojačati dominantan položaj banaka u državnom vlasništvu. Velike privatne banke možda nisu razlog za brigu. Kao što je navedeno na online konferenciji nedavno održanoj na web stranici novinske agencije Marina Musiyets, zamjenik direktora za bankovne ocjene Expert RA, prosječna vrijednost N1.1 za najveće državne banke na dan 1. ožujka 2014. iznosi oko 8,5%, a za najveće privatne banke – 9,0%; privatne banke imaju višu prosječnu vrijednost H1.0 – za 0,5 postotnih bodova.
No, malim će bankama biti teško. Osim toga, ako se male i srednje privatne banke upuste u manje rizične prakse, moguće je da će se više zajmoprimaca obratiti državnim bankama, koje se u Rusiji tradicionalno smatraju mnogo pouzdanijima.
Općenito, razvoj kreditiranja u Rusiji najvjerojatnije će se usporiti u bliskoj budućnosti, ali to će biti povezano ne samo ili čak ne toliko s provedbom Basela III, koliko s općim usporavanjem gospodarstva. Tako je krajem svibnja 2014. Banka Rusije snizila prognozu rasta ruskog bruto domaćeg proizvoda (BDP) na 0,5% - s 1,5–1,8%, što se očekivalo u veljači ove godine. Ministarstvo gospodarskog razvoja ne isključuje mogućnost da bi se do kraja drugog kvartala 2014. rusko gospodarstvo moglo naći u tehničkoj recesiji. Konzervativni scenarij razvoja ruskog gospodarstva Ministarstva gospodarskog razvoja također pretpostavlja da će u 2014. rast biti 0,5% (osnovno - 1,1%).
Možemo očekivati i pad marži bankarskog poslovanja. Smanjenju marže pridonijet će kako potreba za držanjem veće količine visokolikvidne imovine, tako i potreba za zamjenom kratkoročnih izvora financiranja dugoročnima, što može dovesti do njihova poskupljenja. Općenito, banka će svoje dioničare vjerojatno koštati više nego prije, barem s primjenom novih pravila.
Valja priznati da su Basel III razvile razvijene zemlje i prvenstveno je usmjeren na ograničavanje korištenja hibridnih instrumenata banaka u svom kapitalu, kao i na poticanje korištenja sustava kapitalnih zaštitnih slojeva. U Rusiji, prema Natalija Orlova, glavni ekonomist Alfa-Bank, struktura kapitala banke u većini slučajeva je jednostavna: dionički kapital i zadržana dobit. Dodatne alate za njegovo nadopunjavanje koriste samo vrlo velike ruske banke koje imaju pristup svjetskim tržištima i prakticiraju međunarodne pristupe upravljanju financijskim pokazateljima. Stoga se implementacija Basela III u Rusiji zapravo tiče samo vrlo malog broja banaka, uglavnom najvećih. Većina manjih banaka vjerojatno neće biti pod velikim utjecajem novih propisa u skorije vrijeme. Umjesto toga, Basel III se uvodi u Rusiji kao proaktivna mjera za budućnost.
Problemi tranzicije i čekanja
Prema Karina Artemjeva, voditelj analitičkog odjela Nacionalne agencije za rejting (NRA), tijekom prelaska na Basel III ključni problem postaje sposobnost vlasnika ne samo da dokapitaliziraju svoje banke, već i da osiguraju potrebnu kvalitetu kapitala struktura. Regulator će, nedvojbeno, strogo nadzirati radnje vlasnika i alate koji se koriste za povećanje kapitala banaka.
Središnja banka je, općenito gledano, već pokazala svoju namjeru da se najstrožije odnosi prema osiguranju stabilnosti bankovnog sustava. Prema Anton Soroko, analitičar investicijskog holdinga FINAM, najnovija aktivnost Banke Rusije, posebice, odnosi se na implementaciju standarda Basel III. “Možemo reći da na ovaj način regulator želi spriječiti moguće probleme u bankarskom sektoru ako se previše banaka ne može nositi sa pooštravanjem standarda”, komentirao je Soroko.
Baselski standardi nisu samo novi pokazatelji adekvatnosti kapitala i likvidnosti, već i skup specifičnih i detaljnih zahtjeva za procese i sustave. Prema Stanislava Volkova, voditelj odjela za ocjenjivanje kreditnih institucija u Expert RA, prelazak na Basel standarde utjecat će prije svega na restrukturiranje poslovnog modela, kao i povećanje troškova u smislu usklađenosti sa zahtjevima. Primjerice, uvođenje novih propisa od banaka će zahtijevati poboljšanje upravljanja rizicima i IT sustava, što je povezano s dodatnim troškovima. Upravo će to, smatra stručnjak, u kontekstu pada profitabilnosti bankarskog poslovanja biti glavni problem banaka.
Općenito, stručnjaci, naravno, imaju pozitivan stav prema prijelazu na Basel III, ali nemaju posebno pozitivne nade u tom pogledu. Na primjer, postoji mišljenje da korištenje međunarodnih standarda može smanjiti troškove kapitala za ruske banke u inozemstvu, kao i troškove provođenja nekih prekograničnih transakcija. Međutim, u praksi, kako bi se te nade ostvarile, morat će se učiniti mnogo više od provedbe međunarodnih pravila.
Također, kao što je navedeno Aleksandar Muričev, potpredsjednik Ruske unije industrijalaca i poduzetnika (RSPP), predsjednik Vijeća Udruženja regionalnih banaka Rusije, prijelaz na nove zahtjeve vjerojatno neće izazvati promjene u razvoju ruskog bankarskog sustava, posebno s obzirom na da su joj osnova banke s državnim sudjelovanjem, a njihovi glavni klijenti tvrtke bliske državi ili pod njezinom kontrolom. Također, prema mišljenju stručnjaka, ne treba žuriti s tranzicijom, budući da novi propisi još uvijek predstavljaju dodatno opterećenje za banke, a stroži zahtjevi za kvalitetom kapitala mogu smanjiti opseg kreditiranja.
Ipak, očekuje se da će implementacija standarda Basel III poboljšati zdravlje bankarskog segmenta, povećati njegovu homogenost i poboljšati kvalitetu upravljanja kreditnim institucijama ili odlazak pojedinih igrača s tržišta. Među preostalim bankama, kvaliteta upravljanja rizicima mogla bi se poboljšati; za one koji su već implementirali međunarodne standarde vezane uz upravljanje rizicima, samo će se dodati novi kontrolni parametri. Tako će banke postati pouzdanije za klijente; sistemski rizici će se smanjiti. Možda će se kao rezultat primjene svih ovih “prednosti” uvođenja novih pravila povećati i povjerenje javnosti u kreditne institucije.
Jesu li banke spremne?
Prema Alexanderu Murychevu, ruske banke općenito nisu spremne prijeći na sve "napredne" zahtjeve Basela II i Basela III. Istina, nitko to sada od njih ne traži. "Glavni razlog nespremnosti naših banaka za primjenu pristupa Basel II i Basel III trenutačno je nedostatak interesa za natjecanje za zajmoprimca i potrošača financijskih usluga", komentirao je stručnjak. – Tu ulogu igra i nedostupnost velikom broju krajnjih potrošača svih financijskih instrumenata i financijskih inovacija koje su prisutne u modernom bankarstvu. Utječe nedovoljna financijska pismenost kako pojedinaca tako i poslovnih predstavnika. Što se potonjeg tiče, oni nisu uvijek u stanju učinkovito upravljati rizicima svoje tvrtke i zajednički traže načine za poboljšanje učinkovitosti svog poslovanja s kreditnim institucijama.”
Drugo značajno ograničenje, prema Murychevu, su poteškoće u području telekomunikacija u Rusiji, koje sprječavaju masovni prodor daljinskih metoda interakcije između klijenata i banaka na pristupačnoj, pouzdanoj i sigurnoj razini. Uzimajući to u obzir, mnoge, ako ne i sve, ruske banke još uvijek čekaju ozbiljan posao na području informacijske tehnologije i organizacije internih poslovnih procesa.
Prema Stanislavu Volkovu, krajem 2013. godine ruske su kreditne institucije puno radile na ispunjavanju novih zahtjeva adekvatnosti kapitala (standardi N1.0, N1.1, N1.2). Konkretno, ugovori o privlačenju podređenih zajmova sadržavali su uvjet njihove konverzije u dionice pod određenim uvjetima. Kao rezultat toga, u manje od šest mjeseci broj banaka koje imaju poteškoća u održavanju N1.0, N1.1, N1.2 na potrebnoj razini smanjio se za red veličine (sa 70 na 7-10 organizacija). Međutim, za mnoge banke vrijednosti novih pokazatelja su na rubu, pa je Središnja banka odlučila ne oduzeti dozvole za rad zbog kršenja novih standarda adekvatnosti kapitala tijekom 2014. godine. Do 1. siječnja 2015. pitanje opoziva dozvole za kreditnu organizaciju rješavat će se pomoću izračuna kapitala u skladu s Uredbom br. 215-P „O metodologiji za utvrđivanje vlastitog kapitala (kapitala) kreditnih organizacija.” Ublažavanje stajališta regulatora daje bankama više vremena za preraspodjelu imovine prema manjem riziku.
Implementacija standarda likvidnosti početkom 2015. izaziva određenu zabrinutost među stručnjacima. Stoga bi banke mogle imati poteškoća u pronalaženju visoko likvidne imovine koja ispunjava nove zahtjeve ako sustav refinanciranja Središnje banke s “ugovornim linijama likvidnosti” nije dovršen.
Među najvećim bankama, posebice među TOP-30 bankama, nitko ne očekuje značajnije probleme s implementacijom novih pravila. Manje banke mogu imati poteškoća. Tako pedesetak ruskih kreditnih institucija ne ispunjava ili jedva ispunjava standarde uvedene 1. siječnja 2014. godine. Druga poteškoća, uključujući za male i regionalne banke, je potreba za uvođenjem velikog broja novih dokumenata, što će povećati birokratsko opterećenje za njih i, sukladno tome, povećati njihove troškove.
Unatoč činjenici da ruske banke nisu spremne za prijelaz na Basel III, prema Alexanderu Murychevu, još nema razloga za zabrinutost, a još uvijek ima dovoljno vremena za pripremu. Naglo smanjenje broja banaka, posebice u vezi s uvođenjem novih propisa, ne treba očekivati. Smanjivanja će biti, ali postupno. Banka će biti onoliko koliko tržište treba. Može biti.
Regulatorni kapital
- novi zahtjevi za strukturu temeljnog kapitala (kapitala) (u smislu zahtjeva za instrumentima temeljnog kapitala, kapitalom 1. i 2. razine i zahtjevima za postupnim (tijekom 10 godina) otpisom instrumenata kapitala koji ne zadovoljavaju nove kriterije ) očekuje se da će biti uvedeni od 1. siječnja 2013.;
- novi zahtjevi za adekvatnošću temeljnog kapitala i osnovnog kapitala planiraju se postupno implementirati tijekom 2013.-2014.
- novi zahtjevi za adekvatnošću temeljnog kapitala i ukupnog kapitala, uzimajući u obzir zaštitni zaštitni sloj - tijekom 2016.-2018.;
Uvođenje pokazatelja financijske poluge u obvezne zahtjeve (standarde):
- tijekom 2013.-2016 predviđen je „paralelni“ izračun banke pokazatelja financijske poluge s postojećim pokazateljem adekvatnosti kapitala. U tom razdoblju pratit će se vrijednost pokazatelja financijske poluge i njegovih sastavnica, te promjene pokazatelja u odnosu na postojeći pokazatelj adekvatnosti kapitala;
- od 1. siječnja 2015. očekuje se da će banke objaviti podatke o pokazatelju financijske poluge;
- od 1. siječnja 2018. očekuje se da će ovaj pokazatelj, čiji se postupak izračuna i vrijednost razjasniti u prvoj polovici 2017., uzimajući u obzir rezultate „paralelnog“ obračunskog razdoblja, biti uključen u popis obvezni;
Standardi likvidnosti:
- Od 1. siječnja 2012. planirano je da banke redovito dostavljaju izvješća o izračunu koeficijenta pokrića likvidnosti (LCR) - kratkoročna likvidnost i koeficijenta neto stabilnog financiranja (NSFR) - neto stabilnog financiranja. Banke će u okviru razdoblja praćenja dostavljati izvješća o vrijednostima pokazatelja likvidnosti i njihovih sastavnica;
- od 1. siječnja 2015. uključiti LCR u popis obveznih standarda;
- od 1. siječnja 2018. uključiti NSFR u popis obveznih standarda.
vidi također
Bilješke
Zaklada Wikimedia. 2010.
Pogledajte što je "Basel III" u drugim rječnicima:
Basel: Basel je grad u Švicarskoj, glavni grad kantona Basel Stadt. Basel I, Basel II i Basel III sporazumi o adekvatnosti kapitala banaka ... Wikipedia
Ovaj izraz ima i druga značenja, vidi Basel (značenja). Grad Basel Basel ... Wikipedia
Dokument Baselskog odbora za nadzor banaka “Međunarodna konvergencija mjerenja kapitala i kapitalnih standarda: novi pristupi”, koji sadrži metodološke preporuke u području bankarske regulacije. Glavni cilj Baselskog sporazuma... ... Wikipedia
VII.3.2.1. Baselska biskupija (oko 795. - 1802.)- ⇑ VII.3.2. Crkveni posjedi Sjev. Zap. Švicarska. Stol. Basel, od 1385. Bruntrut (Porentre). 1. Walto, opat St. Gallena (oko 795.805). 2. Geto (Gaito) (805 23). 3. Dietrich I (823 35). 4. Vighard I. (oko 835 59). 5. Friedbert (oko 860 70). 6.… …Vladari svijeta
Ovaj članak govori o matematičaru, astronomu i putniku Johannu Bernoulliju III., unuku Johanna Bernoullija. Ostali članovi obitelji Bernoulli i druga značenja navedeni su na stranici Bernoulli (obitelj). Johann Bernoulli je nijem. Johann Bernoulli ... Wikipedia
Rimski njemački car (IV. kao njemački kralj, 1415. 1493.), sin Leopolda III. Habsburškog. F. je bio predstavnik štajerske loze kuće Habsburg. Zatvoren, sitničav, tvrdoglav, F. se bojao rata i više je volio lukavstvo od njega... ... Enciklopedijski rječnik F.A. Brockhaus i I.A. Ephron
Odbor za nadzor banaka Banke za međunarodna poravnanja osnovali su u Baselu u Švicarskoj 1974. godine predsjednici središnjih banaka zemalja Grupe deset (G10). Od 2012... ...Wikipedia
Financijski regulator- (Financijski regulator) Financijski regulator je tijelo koje nadzire, regulira i kontrolira promet financijskih instrumenata - pojam, ciljevi i uloga financijskih regulatora, najpoznatiji... ... Enciklopedija investitora
I (njemački Schweiz, francuski Suisse, engleski S... Enciklopedijski rječnik F.A. Brockhaus i I.A. Ephron
knjige
- O usklađivanju bankarske regulative sa standardima Baselskog odbora za nadzor banaka (Basel III) u nestabilnoj gospodarskoj situaciji, Larionova I.V.. Smjerovi i posljedice uvođenja međunarodnih standarda (Basel III) u Rusiji u teškim makroekonomskim uvjetima izazvali recesijom u Rusiji smatraju se gospodarstvo i akumulacija rizika u...
- O usklađivanju bankarske regulative sa standardima Baselskog odbora, Oleg Ivanovich Lavrushin, I. V. Larionova, E. I. Meshkova O usklađivanju bankarske regulacije sa standardima Baselskog odbora za nadzor banaka (Basel III) u nestabilnoj ekonomskoj situaciji. Monografija.…
Novi međunarodni standard bankarske regulacije, Basel 3, uveden je nakon krize 2007.-2008. Glavna mu je zadaća smanjiti rizike bankarskog sektora. Međutim, sama ubrzana implementacija novog standarda u Rusiji nosi značajne rizike.
Petar Rušailo
Sustav mjera i utega
Baselski odbor za nadzor banaka osnovan je 1974. godine na temelju Banke za međunarodna poravnanja, a njegov glavni zadatak bio je razviti standarde koji bi pomogli u poboljšanju stabilnosti bankovnog sustava. Gotovo desetljeće i pol kasnije, 1988. godine, pojavio se prvi međunarodni standard nazvan Basel 1. Utvrdila je metodologiju za izračun kapitala banaka i njegovu minimalnu razinu - ne manje od 8% iznosa aktive ponderirane rizikom.
Metode Basel 1 prilagođavane su nekoliko puta, ali su doista ozbiljnu modernizaciju doživjele tek 16 godina kasnije, 2004. godine, kada je uveden standard Basel 2. Do tada se financijsko tržište značajno promijenilo: sektori izvedenih financijskih instrumenata i korporativnih obveznica vrlo su porasli, pojavili su se složeni strukturirani proizvodi - hipotekarne obveznice, kreditna zapisa, odnosno instrumenti za koje je procjena kreditnog i tržišnog rizika zahtijevala potpuno drugačiji pristup nego kod procjene rizika pojedinog izdavatelja ili zajmoprimca.
S tako složenim i dinamičnim tržištem, i to globalnim, regulatorima je bilo prilično teško odgovoriti na tržišne uvjete promptnim mijenjanjem standarda vrednovanja imovine i zahtjeva u pogledu adekvatnosti kapitala. Stoga je odlučeno najvećim bankama dati “slobodu izbora”. Dobili su pravo, u dogovoru sa svojim nacionalnim regulatorima, koristiti procjene temeljene na vlastitim modelima umjesto standardnih procjena rizika. Kad se primijeni na kreditni rizik, ova se praksa naziva pristup riziku temeljen na internim ocjenama (IRB).
Bankari su iskoristili priliku koja im se ukazala - u sljedećih nekoliko godina stopa rasta volumena kredita značajno se ubrzala. I to ne samo u Europi, gdje je uveden Basel 2, nego iu SAD-u, gdje je proces kreditne ekspanzije bio potaknut raznim vrstama izvedenih instrumenata i inflacijom izvanbilančnih obveza banaka. Zbog toga su monetarne vlasti počele govoriti o opasnosti od još jednog balona i pokušale spriječiti pregrijavanje tržišta povećanjem cijene novca. Kako je to završilo, dobro je poznato: rast kamata u Sjedinjenim Državama doveo je do kolapsa slabe karike - relativno malog segmenta subprime hipoteka, nakon čega se pokazalo da nitko zapravo ne razumije stvarne rizike ugrađene u strukturirane financijske proizvode , koji se sastoji od skupova različitih vrijednosnih papira i instrumenata, kao i obujma bankovnih ulaganja u takve proizvode. Počela je kriza povjerenja, koja je odmah prerasla u krizu likvidnosti, tržište se zamrznulo, a samo su herojski emisioni napori središnjih banaka i gotovinske injekcije vlada uspjele spasiti većinu velikih banaka.
“Jedan od glavnih razloga što je gospodarska i financijska kriza bila tako teška je taj što su bankarski sektori mnogih zemalja dopustili prekomjerne neravnoteže između vlastitih sredstava i imovine te izvanbilančnih obveza (pretjerana zaduženost). u veličini i kvaliteti vlastitog kapitala banaka. Istodobno, mnoge banke su imale nedostatne rezerve likvidnosti, pa bankovni sustav nije mogao podnijeti nastale sustavne gubitke na komercijalnim transakcijama i kreditima, a također se nije mogao oduprijeti imobilizaciji kapitala za velike izvanbilančne rizike koji su se pojavili u bankarskom sustavu u sjeni, zaključio je kasnije Baselski odbor.
Postalo je jasno da je sustav upravljanja rizicima u bankama još uvijek daleko od savršenog. Kao rezultat toga, 2009. godine objavljen je privremeni paket Basel 2.5, koji je postrožio zahtjeve za procjenu rizika izvedenih instrumenata, a odmah nakon toga objavljen je standard Basel 3, odobren na summitu G20 2010. godine.
Basel 3 značajno pooštrava regulatorna načela navedena u Baselu 2. Prije svega, pojašnjava se pojam temeljnog kapitala, odnosno onog kapitala koji treba amortizirati gubitke u razdoblju dok banka još nije dovedena u stečaj. Uvodi se pojam temeljnog kapitala (redovne dionice i zadržana dobit) za koji se utvrđuju posebni standardi adekvatnosti. Ostali oblici temeljnog kapitala (podređeni zajmovi, opcije i drugo) uzimaju se u obzir u osnovnom kapitalu samo pod određenim uvjetima (konkretno, podređeni zajmovi moraju biti trajni i sadržavati uvjete za pretvaranje u redovne dionice). Osim toga, uvode se kapitalne rezerve: konzervacijska (akumulirana u povoljnim razdobljima za kompenzaciju gubitaka u nepovoljnim) i protuciklička (uvodi je regulator kako bi zaštitila tržište od pregrijavanja).
Uvode se i novi standardi likvidnosti - trenutna, kratkoročna i dugoročna - te nove metode i pristupi mjerenju i procjeni rizika. Stroži standardi nadzora banaka, povećani zahtjevi za objavljivanjem informacija i upravljanje rizicima osmišljeni su kako bi se osigurala funkcionalnost novog sustava. A uz ovaj sustav kontrole uvest će se i pokazatelj poluge - maksimalni omjer iznosa imovine bez uzimanja u obzir pondera rizika i kapitala.
Standard Basel 3 implementira se u fazama, odgovarajući program je osmišljen do 2019. godine. Vremenski okviri provedbe razlikuju se od zemlje do zemlje, a specifični regulatorni zahtjevi i pristupi razlikuju se ovisno o specifičnostima nacionalne regulative i stanju gospodarstva zemlje. I po tom pitanju, čini se da će Rusija, kao i uvijek, imati poseban put.
Pregled dodatnih izravnih ograničenja (limita) u poslovanju s osobama povezanim s bankom
|
Ukupni limit za povezane strane (banke i nebanke): 15-75% temeljnog kapitala ovisno o rejtingu
Vlastiti aršin
Rusija je započela s implementacijom Basela 3 bez stvarne implementacije glavnih pristupa Basela 2 — domaćim bankama nije dana prilika procijeniti sve prednosti neovisne procjene rizika u okviru ovog standarda.
S jedne strane, to je vjerojatno usporilo njihov tempo razvoja u pretkriznom razdoblju, s druge strane, moglo je učiniti krizu manje bolnom: većina ju je uspjela preživjeti primajući neosigurano refinanciranje od središnje banke; (ne računajući, naravno, investicijske banke, koje su u serijama tražile spas u prodaji velikim univerzalnim bankama i kod nas i na Zapadu; moskovsku banku i Mezhprombank također možemo zanemariti - čini se da su to priče koje nemaju mnogo veze s kriza). Možda je ulogu igrala i činjenica da je standard adekvatnosti temeljnog kapitala u Rusiji bio viši od onog koji predviđa Basel 2 - 10% nasuprot 8% iznosa imovine ponderirane rizikom.
Istina, ruski su bankari još uvijek pokazali svoju sposobnost nositi se s tržišnim rizicima - na repo tržištu, koje je gotovo potpuno stalo nakon kolapsa na burzi i tamo su morali rješavati neplaćanja s ništa manje energije nego nakon neispunjenja obveza 1998.; Investicijsku banku KIT Finance ova je priča koštala života.
Ipak, odsutnost "zlatnog" razdoblja prema Baselu-2 sada može stvoriti određene probleme ruskim bankama pri implementaciji Basela-3. Točnije, ne sam standard, već napredne pristupe vezane uz implementaciju vlastitih sustava procjene rizika.
Uvođenje ovakvih sustava, podsjetimo, dobrovoljno je. Banka može radije raditi kao i obično, koristeći "standardni pristup", to jest standardne omjere rizika koji odgovaraju različitim vrstama imovine. A prelazak na “individualne planove” prilično je skupa procedura, ona zahtijeva ne samo razvoj i implementaciju odgovarajućih metoda, procedura upravljanja i informatičke podrške, već i obveznu certifikaciju od strane Centralne banke, što zapravo podrazumijeva vanjsku reviziju rizika. sustav upravljanja od strane Centralne banke. Da ne spominjemo povećanu transparentnost, banka mora otkriti puno više informacija o svojim aktivnostima.
U Rusiji će uvođenje PVR pristupa biti moguće tek sljedeće godine. Naime, nakon uvođenja Basela 3, koji je postavio strože zahtjeve u pogledu formiranja kapitala i procjene rizika. To znači da će ruskim bankarima biti mnogo teže izvući značajne koristi od neovisnih procjena rizika.
Štoviše, u Rusiji se uvode stroži zahtjevi od onih predviđenih "globalnim" standardima Basel-3, kako za minimalni temeljni kapital (5% u odnosu na 4,5% iznosa aktive ponderirane rizikom), tako i za ukupnu bankovnu kapitala (10% naspram 8%). Istina je da još nije jasno hoće li Banka Rusije slijediti zapadne regulatore u postupnom formiranju tampona za očuvanje kapitala počevši od 2016., ali to neće promijeniti bit stvari: ruski zahtjevi ostat će stroži od globalnih.
Još jedna razlika u ruskim i stranim Baselskim propisima je pristup računovodstvu zajmova izdanih "povezanim stranama". Banka Rusije takve kredite tretira kao instrumente s višom razinom rizika i uvodi stroža ograničenja koncentracije na transakcije s "povezanim stranama". Istodobno, većina stranih regulatora dopušta da se takve transakcije tretiraju analogno sa zajmovima danim "običnim" zajmoprimcima, pod uvjetom da se takvi zajmovi daju drugim ugovornim stranama po tržišnim uvjetima (vidi bočnu traku "Pregled dodatnih izravnih ograničenja (limita) na transakcije s “povezanim stranama” "").
Osim toga, pristup Centralne banke u pogledu procjene kreditnog rizika sudjelovanja u kapitalu trećih osoba, odnosno kupnje dionica, uključujući i one kojima se trguje na burzi, djeluje pretjerano konzervativno. Što se tiče takvih ulaganja, Basel 2 daje mogućnost odabira jednog od tri pristupa - ili korištenje fiksnih pondera rizika ili korištenje jedne od dvije opcije za interne modele. U ruskoj verziji, banke koje su odabrale RRP mogu koristiti samo fiksne pondere rizika za procjenu kreditnih rizika, dvostruko veće od onih utvrđenih za banke koje posluju u okviru standardnih standarda procjene rizika, odnosno teoretski imaju manje napredne sustav upravljanja rizicima.
Štoviše, ovo teško da je propust: Središnja banka na sve moguće načine pokazuje pozornost prema mišljenjima sudionika na tržištu i iznosi na raspravu dokumente koji se odnose na uvođenje Basela-3. I također ih ispravlja ako je potrebno.
Primjerice, prvotno je bilo planirano da minimalni zahtjev za temeljni kapital prve razine bude 5,6% iznosa rizično ponderirane aktive, no Središnja je banka sredinom prošle godine odlučila da odgovarajući standard, uveden u 2014. iznosila bi 5%. “U skladu s istraživanjem KPMG-a o utjecaju novih zahtjeva za adekvatnošću kapitala, provedenim na temelju otvorenih podataka, početna procjena kapitalnog deficita 50 najvećih banaka u iznosu od 304 milijarde rubalja smanjena je na 3,1 milijardu rubalja,” stručnjaci iz konzultantske tvrtke komentirali su ovu odluku zatim KPMG u svojoj recenziji.
Centralna banka dosljedno “igra za svoje” u još jednom važnom pitanju vezanom uz rejtinge obveza i emitenata. Taj je problem prilično akutan: Bazelski standardi propisuju, na primjer, da se pri procjeni rizika kredita prisutnost jamstva uzima u obzir samo ako jamac ima ocjenu najmanje A- na S&P ljestvici ili sličan na drugoj ljestvici. No, Banka Rusije odlučila je dopustiti da se vjerojatnost neispunjavanja obveza zajmoprimca zamijeni vjerojatnošću neispunjavanja obveza jamca, unatoč ograničenju vanjskog rejtinga. Budući da u Rusiji nema tvrtki s tako visokim rejtingom (a zbog nedavnog pada rejtinga Ruske Federacije i potpune neizvjesnosti s daljnjim razvojem geopolitičke situacije, one se vjerojatno neće uskoro pojaviti), odluka Središnja banka izgleda sasvim logično i vrlo korisno za velike holdinge koji djeluju kao jamci za kredite svojim "kćerima". Sličan pristup ocjenama vjerojatno se može očekivati i uvođenjem Basel standarda likvidnosti – u međunarodnoj verziji oni su također usmjereni na banke koje drže portfelje vrijednosnih papira s visokim rejtingom.
Ako još uzmemo u obzir da je Centralna banka uspostavila vrlo visoke (50%) popuste na dionice pri izračunu kapitalnih zahtjeva, dobiva se sljedeća slika. Uvodeći Basel 3 u uvjetima visokih kapitalnih zahtjeva, Središnja banka razumno vjeruje da će samo najveće banke koristiti IRP - za ostale će jednostavno biti neisplativo. Istodobno, napredniji pristupi upravljanju rizicima zahtijevaju i pažljiviju kontrolu, što će omogućiti da te banke budu pod strogim nadzorom regulatora. Te će banke također biti zaštićene od nepotrebnih rizika s burze.
Dakle, možda je doista moguće u Rusiji formirati određenu okosnicu velikih banaka "povećane pouzdanosti". Pitanje je samo: kako će se takav sustav razvijati?
Usporedba izvornih minimalnih kapitalnih zahtjeva Basel III u odnosu na slične zahtjeve za Rusiju
|
*Podaci o rezervama kapitala dani su prema publikacijama Centralne banke i u vrijeme sastavljanja tablice nisu službeni zahtjevi.
***U Rusiji nema banaka koje pripadaju globalnim SSB-ovima.
****Odredio nacionalni regulator.
*****Ne uključujući međuspremnik za SZB.
******Ne uključujući međuspremnik za SZB.